棄風(fēng)率持續(xù)下降、利用小時數(shù)穩(wěn)步上升，將推動風(fēng)電行業(yè)經(jīng)營狀況持續(xù)向好。
來源：“證券市場周刊”微信公眾號 作者：王東岳
受外送通道受限和電力需求減緩等因素影響，2014年至2016年間，國內(nèi)棄風(fēng)率持續(xù)攀升，風(fēng)電行業(yè)整體盈利狀況不佳。
2016年11月，國家能源局印發(fā)《風(fēng)電發(fā)展“十三·五”規(guī)劃》，提出到2020年有效解決棄風(fēng)問題。
伴隨多項風(fēng)電消納政策的連續(xù)出臺，2017年起，國內(nèi)風(fēng)力發(fā)電棄風(fēng)率持續(xù)下降。
1月15日，國家能源局相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受媒體記者采訪時表示，2018年，國內(nèi)風(fēng)電利用率達(dá)92.8％，棄風(fēng)率7.2％，同比下降4.9個百分點(diǎn)。
有券商人士認(rèn)為，在棄風(fēng)率持續(xù)下降以及風(fēng)電利用小時數(shù)穩(wěn)步上升的背景下，風(fēng)電行業(yè)有望迎來復(fù)蘇。
棄風(fēng)率下降 行業(yè)盈利狀況改善
按照風(fēng)電行業(yè)盈利模式，風(fēng)電運(yùn)營企業(yè)的盈利水平與上網(wǎng)電量及度電利潤直接相關(guān)。其中，利用小時數(shù)和棄風(fēng)率是影響上網(wǎng)電量的關(guān)鍵指標(biāo)，度電利潤則由度電成本和度電價格決定。
2014-2016年，由于受到外送通道受限和電力需求減緩等因素影響，國內(nèi)風(fēng)能發(fā)電棄風(fēng)率持續(xù)攀升，尤其是2016年，國內(nèi)風(fēng)電棄風(fēng)率一度達(dá)到17.1%。
為降低棄風(fēng)率，2016年起，國家連續(xù)出臺了多項政策保障風(fēng)電消納。
2016年11月，國家能源局發(fā)布《風(fēng)電發(fā)展“十三·五”規(guī)劃》，明確到2020年有效解決棄風(fēng)問題。
2017年11月，國家發(fā)展改革委、國家能源局印發(fā)《關(guān)于解決棄水棄風(fēng)棄光問題實施方案》，明確按年度實施可再生能源電力配額制，并在2020年全國范圍內(nèi)有效解決棄水、棄風(fēng)、棄光問題。
經(jīng)過政策調(diào)節(jié)和電力系統(tǒng)的聯(lián)合發(fā)力，2018年，國內(nèi)風(fēng)力發(fā)電的棄風(fēng)率和發(fā)電小時數(shù)兩個重要指標(biāo)均有不同程度改善，清潔能源消納取得顯著成效。
數(shù)據(jù)顯示，2018年1-9月，全國風(fēng)電平均利用小時數(shù)是1565 小時，較上年同期增加178小時，同比增長13.48%；棄風(fēng)電量約為222億千瓦時，同比減少74億千瓦時，同比下降25%；2018年前三季度，全國平均棄風(fēng)率約為7.7％，較2017年同期減少4.7個百分點(diǎn)，棄風(fēng)限電情況總體緩解。
1月15日，國家能源局相關(guān)人士表示，2018年，國內(nèi)風(fēng)電利用率達(dá)92.8％，棄風(fēng)率7.2％，同比下降4.9個百分點(diǎn)。
棄風(fēng)限電情況總體緩解之際，上市公司的業(yè)績也在隨之回暖。
Wind數(shù)據(jù)顯示，2018年前三季度，國內(nèi)風(fēng)力發(fā)電板塊包含的27家上市公司合計實現(xiàn)營業(yè)收入928.91億元，同比增長4.68%；合計實現(xiàn)凈利潤72.87億元，同比增長9.04%。
根據(jù)新時代證券的研究數(shù)據(jù)，2018年前三季度，新時代風(fēng)電運(yùn)營板塊上市公司實現(xiàn)的歸母凈利潤金額合計同比增長50.23%。其中，節(jié)能風(fēng)電、福能股份和中閩能源分別實現(xiàn)凈利潤4.64億元、7.37億元和9660萬元，分別同比增長63.19%、48.86%和14.15%。
1月16日，節(jié)能風(fēng)電發(fā)布業(yè)績快報，2018年，公司預(yù)計實現(xiàn)凈利潤5.15億元，同比增長29.11%。
業(yè)績快報中，節(jié)能風(fēng)電表示，公司新增投產(chǎn)項目運(yùn)營以及公司所在部分區(qū)域棄風(fēng)限電情況較上年改善帶來售電量及售電收入增長。
同時，港股上市公司龍源電力業(yè)績表現(xiàn)同樣不凡。2018年1-9月，龍源電力累計實現(xiàn)歸母凈利潤40.14億元人民幣，同比增長40%。三季報中，龍源電力表示，由于限電問題在1-9月內(nèi)改善明顯，公司風(fēng)電利用小時同比增加14.2%至1637小時，高于全國同期平均水平，限電率則由上年同期的11.7%下跌至6.3%。
行業(yè)發(fā)展增速不減
在新時代證券看來，目前，新建風(fēng)場具有較高的經(jīng)濟(jì)效益，部分項目全投資內(nèi)部收益率（稅后 IRR）在10%以上，不考慮補(bǔ)貼拖欠因素，項目具有較好的經(jīng)濟(jì)收益。
在棄風(fēng)限電持續(xù)改善、風(fēng)場發(fā)電利用小時數(shù)提高的背景下，國內(nèi)風(fēng)場資產(chǎn)價值持續(xù)回歸，高收益有望驅(qū)動國內(nèi)風(fēng)電行業(yè)進(jìn)入第三個成長周期。
從供需兩端來看，目前，國內(nèi)風(fēng)電行業(yè)發(fā)展趨勢明朗，需求端的電力需求仍在穩(wěn)步提升。
數(shù)據(jù)顯示，自2016年起，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長步入新常態(tài)，全社會各產(chǎn)業(yè)及城鄉(xiāng)居民生活用電量自2015年的底部開始企穩(wěn)回升。2017年，國內(nèi)全社會用電量達(dá)到6.31萬億千瓦時，同比增長6.57%；2018年，全社會用電量68449億千瓦時，同比增長8.5%。
國家發(fā)展改革委員會和國家能源局印發(fā)的《電力發(fā)展“十三·五”規(guī)劃》顯示，到2020年，全社會用電量將達(dá)到6.8萬億-7.2萬億千瓦時，年均增長3.6%-4.8%；全國發(fā)電裝機(jī)容量20億千瓦，年均增長5.5%，人均裝機(jī)突破1.4千瓦，人均用電量 5000千瓦時左右，接近中等發(fā)達(dá)國家水平。
同時，就供給端而言，電力供應(yīng)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型調(diào)整已是勢在必行。
自上世紀(jì)70 年代以來，化石燃料一直占據(jù)著全球發(fā)電總量的主導(dǎo)地位，但隨著國際社會對能源安全、生態(tài)環(huán)境、異常氣候等的日益重視，減少化石能源燃燒、加快開發(fā)和利用可再生能源已成為世界各國的普遍共識和一致行動。
2017年4月25日，國家發(fā)展和改革委員會、國家能源局發(fā)布《能源生產(chǎn)和消費(fèi)革命戰(zhàn)略（2016-2030）》，到2030年，非化石能源發(fā)電量占全部發(fā)電量的比重力爭達(dá)到50%，將大力發(fā)展風(fēng)能、太陽能，不斷提高發(fā)電效率，降低發(fā)電成本，實現(xiàn)與常規(guī)電力同等競爭。
與頻繁見諸報端的光伏行業(yè)相比，風(fēng)電行業(yè)在未來電力供應(yīng)中的地位只強(qiáng)不弱。
根據(jù)國家能源局發(fā)布的《可再生能源發(fā)展“十三·五”規(guī)劃》，到2020年，國內(nèi)并網(wǎng)風(fēng)電計劃利用規(guī)模將達(dá)到2.1億千瓦，年產(chǎn)能量4200億千瓦時，折標(biāo)準(zhǔn)煤1.24萬噸/年，約占全國總發(fā)電量的6%；同期，光伏發(fā)電計劃利用規(guī)模為1.05萬千瓦，年產(chǎn)能量1245億千瓦時，折標(biāo)準(zhǔn)煤3673噸/年。
2017年7月28日，國家能源局再次印發(fā)《關(guān)于可再生能源發(fā)展“十三·五”規(guī)劃實施的指導(dǎo)意見》指出，2017-2020年，全國新增建設(shè)規(guī)模分別為30.65GW、28.84GW，26.6GW、24.31GW，計劃累計新增風(fēng)電裝機(jī)110.41GW（1GW=100萬千瓦），到2020年新增規(guī)劃并網(wǎng)126GW。
從新增裝機(jī)容量和招標(biāo)量角度觀察，風(fēng)電行業(yè)的投資增速正在得到釋放。
數(shù)據(jù)顯示，2018年1-9月，國內(nèi)風(fēng)電公開招標(biāo)量為23.9GW，同比增長11.7%；三季度單季度招標(biāo)容量7.2GW，同比增長18%。
同時，根據(jù)國家能源局?jǐn)?shù)據(jù)，2018年前三季度，全國新增風(fēng)電并網(wǎng)容量1261萬千瓦，同比增長30%，累計風(fēng)電并網(wǎng)容量達(dá)到1.76億千瓦；同期，全國風(fēng)電發(fā)電量2676億千瓦時，同比增長26%，約占全國同期發(fā)電總量的4.7%。
海上風(fēng)電異軍突起
國家能源局印發(fā)的《關(guān)于可再生能源發(fā)展“十三·五”規(guī)劃實施的指導(dǎo)意見》中曾指出，要進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)風(fēng)電發(fā)展的質(zhì)量，布局以資源導(dǎo)向型向市場消納導(dǎo)向轉(zhuǎn)變，逐步向中東部、海上傾斜。
與陸上風(fēng)電近兩年的低迷走勢不同，海上風(fēng)電近兩年可謂蓬勃發(fā)展。
數(shù)據(jù)顯示，2017年，中國海上風(fēng)電新增裝機(jī)(吊裝量)319臺，合計新增裝機(jī)容量1.16GW，同比增長96.62%，海上風(fēng)電累計裝機(jī)量呈現(xiàn)爆發(fā)式增長。
經(jīng)測算，2011年至2017年間，中國海上風(fēng)電累計裝機(jī)量由260MW增長至2017年的2788MW，年復(fù)合增長率約為48.5%。受此影響，海上風(fēng)電新增裝機(jī)占綜合新增裝機(jī)的比重迅速上升，由2010年的0.74%增長至2017年的5.90%。
經(jīng)過多年的穩(wěn)步發(fā)展，無論是在可開發(fā)的資源量上，還是技術(shù)政策層面，中國海上風(fēng)電目前已基本具備大規(guī)模開發(fā)條件。
公開數(shù)據(jù)顯示，目前，多個沿海省份已公布了“十三·五”海上風(fēng)電發(fā)展方案。其中，江蘇是重點(diǎn)開發(fā)省份。
按照江蘇省規(guī)劃，到2020年，投產(chǎn)海上風(fēng)電3.5GW。數(shù)據(jù)顯示，2017年，海上風(fēng)機(jī)新增容量分布在18個海上風(fēng)電場，其中，有9個位于江蘇，總裝機(jī)容量約為968MW。
2019年1月16日，江蘇省發(fā)改委一次性核準(zhǔn)了24個海上風(fēng)電項目，總裝機(jī)達(dá)到6.7GW，總投資約1222.85 元。
此外，福建省規(guī)劃建設(shè)海上風(fēng)電13.3GW，2020年投產(chǎn)2GW；廣東省規(guī)劃到2020年開工建設(shè)海上風(fēng)電12GW，投產(chǎn)2GW以上。
據(jù)聯(lián)訊證券統(tǒng)計，2018年，全國核準(zhǔn)的海上風(fēng)電項目規(guī)模接近30GW，目前開工在建項目達(dá)到7GW。
新時代證券則認(rèn)為，海上風(fēng)電巨大的裝機(jī)量將帶來國產(chǎn)設(shè)備以及安裝運(yùn)維廣闊的市場空間，其中，設(shè)備端的海上風(fēng)機(jī)、海上基礎(chǔ)架、海纜需求將出現(xiàn)巨大的增量需求。
