國內風電市場復蘇帶來機遇,公司風電業(yè)務有望回暖
　　由于2012 年“棄風”等因素影響,國內風電新增裝機僅13GW,同比下滑約30%,而2013 年初國家集中批復了大批風電項目,預計2014 年國內裝機將回升。公司目前對龍頭風機企業(yè)進行風塔配貨,今年有望受益于行業(yè)復蘇。
　　　　　公司由于地處東北地區(qū),其風塔主要供應東北和西北等“三北”地區(qū),由于前幾年過度發(fā)展,“三北”地區(qū)棄風情況比較嚴重,而隨著去年國家特高壓等線路的建成及國家政策的推動,“三北”地區(qū)限電情況有所好轉,該地區(qū)的發(fā)電利用小時數有了明顯提升,在發(fā)電小時數提升的基礎上運營商在“三北”地區(qū)的風場建設逐漸得到了恢復,有利于公司該地區(qū)風塔的出貨。
　　產能逐漸釋放,有望帶動業(yè)績增長
    由于哈密-鄭州特高壓線路建成,新疆規(guī)劃了約8GW的風電項目,因此公司隨泰勝風能之后在新疆建立塔筒生產工廠,我們預計今年有望建成將帶動塔筒在西北的出貨。同時,公司山東蓬萊的工廠已經基本建成,蓬萊工廠由于臨近沿海,風塔運輸成本較低,可以有效供應未來大力發(fā)展的海上風電場的風塔需求及其他沿海地區(qū)風場建設的需求,在未來風電從西北地區(qū)向南部轉移南部地區(qū)的過程中將集中受益。
　　今年海上風電標桿電價將出,公司有望實現突破
　　前幾年由于海上風電國家采取的是特許權招標的形式,海上風電發(fā)展較為緩慢。今年國家有望出臺統(tǒng)一的海上風電標桿電價,有望實質性打開沿海海上風電市場,公司目前已經參與了海上風電的招標,未來在該領域有望實現突破。
　　風險提示
　　公司風塔業(yè)務市場開拓低于預期;公司風場服務業(yè)務利潤確認低于預期。
　　給予“謹慎推薦”評級
　　我們預測公司2014 和2015 年隨著風電行業(yè)回暖及公司的產能擴張風塔銷售將出現比較高的增長,我們預測公司2014~2016 年EPS 分別為0.19/0.28/0.34 元,以2015 年給予30 倍PE 給予8.4 元合理估值,給予“謹慎推薦”投資評級。