定位于做全球清潔低碳能源、水資源與環(huán)境建設(shè)領(lǐng)域的引領(lǐng)者，2017年6月中國電建集團(tuán)國際工程有限公司憑借近年來在阿爾及利亞、埃塞俄比亞、巴基斯坦等國際新能源項目工程實(shí)例、創(chuàng)新型商業(yè)合作模式等贏得了國家能源局和中國新能源海外發(fā)展聯(lián)盟評委會的一致好評，榮獲“2017年度中國新能源國際領(lǐng)跑者”稱號，在新能源領(lǐng)域全產(chǎn)業(yè)鏈的資源整合能力和核心競爭力得到了行業(yè)的廣泛認(rèn)可。

　　以巴基斯坦為例，中國電建自2012年進(jìn)入巴基斯坦新能源領(lǐng)域以來，穩(wěn)扎穩(wěn)打，積極做好屬地化的同時以良好履約促進(jìn)項目簽約，成功實(shí)施Tapal、Sapphire、Sachal等一批早期風(fēng)電項目。至2016年底，中國電建在巴簽署EPC風(fēng)電項目裝機(jī)共480MW，并投資建設(shè)50MW大沃風(fēng)電項目，合計將為巴基斯坦人民提供530MW風(fēng)電清潔能源，占60%以上市場份額，成為巴基斯坦風(fēng)電領(lǐng)域第一品牌。

　　目前中國電建集團(tuán)在巴基斯坦所有國際融資的風(fēng)電總承包項目中，市場占有率第一，取得如此成績主要基于過硬的新能源技術(shù)、豐富的EPC總承包項目管理與履約經(jīng)驗，及對國際項目融資、合同結(jié)構(gòu)與風(fēng)險防控的適應(yīng)能力。

　　{摘 要}：本文以巴基斯坦風(fēng)電項目開發(fā)為例，重點(diǎn)分析在項目融資模式下，EPC總承包商所扮演的角色、配合義務(wù)與主要工作，及面臨的風(fēng)險、規(guī)避與管理措施，強(qiáng)調(diào)以EPC合同為基礎(chǔ)，維護(hù)總承包商的權(quán)益，采用國際標(biāo)準(zhǔn)化項目管理模式，加強(qiáng)EPC總承包項目管理與履約，對我國企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)開展境外投資與承包具有參考意義。

　　關(guān)鍵詞：巴基斯坦 風(fēng)電 項目融資 總承包商 配合義務(wù) 管理

　　巴基斯坦為尋求和發(fā)展新能源、再生能源以解決可持續(xù)發(fā)展面臨的資源短缺、環(huán)境污染等問題，將目光轉(zhuǎn)向了國際上正在快速發(fā)展的風(fēng)力發(fā)電領(lǐng)域。巴風(fēng)力發(fā)電先天條件優(yōu)越，風(fēng)力資源較為豐富，主要集中在信德省和俾路支省，信德省南部風(fēng)場面積達(dá)9700平方公里，風(fēng)能資源蘊(yùn)藏量約為43,000MW，可利用的風(fēng)能發(fā)電量達(dá)11,000MW。據(jù)巴氣象局?jǐn)?shù)據(jù)，該地區(qū)平均風(fēng)速達(dá)7米每秒，風(fēng)向穩(wěn)定，非常適合風(fēng)力發(fā)電，如開發(fā)成功，可滿足全國5%-10%的電力需求。

　　2006年12月巴政府正式頒布了《可再生能源發(fā)展政策》和《獨(dú)立發(fā)電商上網(wǎng)電價確定導(dǎo)則》，巴基斯坦可再生能源委員會（AEDB）也公布了購電協(xié)議（PPA）和項目實(shí)施協(xié)議（IA）范本。這些政策和規(guī)定旨在營造一個有吸引力且規(guī)范的可再生能源（主要是風(fēng)能）投資環(huán)境，并為巴基斯坦確立了依靠外國和本國民營企業(yè)投資發(fā)展可再生能源項目的戰(zhàn)略方式。2011年再次頒布《2011年替代性和可再生能源政策》，主體沿用2006年政策，規(guī)定風(fēng)電項目由私營投資，每個項目單元裝機(jī)容量不得超過5萬千瓦，特許經(jīng)營期不少于20年，購電協(xié)議由政府進(jìn)行擔(dān)保，采用“成本+回報”方式確定電價，允許資本金內(nèi)部收益率為15%-17%，投資者可享受部分免稅優(yōu)惠政策，可自由匯回投資收益。

　　當(dāng)前巴基斯坦風(fēng)電開發(fā)政策優(yōu)惠，電價透明合理，內(nèi)部收益率高，對獨(dú)立發(fā)電商有較大吸引力。各國企業(yè)金融機(jī)構(gòu)，如美國海外私人投資公司OPIC、世界銀行旗下國際金融公司IFC、亞洲開發(fā)銀行ADB及中資企業(yè)、中國工商銀行，其他當(dāng)?shù)厣虡I(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)紛紛積極參與到巴電力建設(shè)并取得了良好成績，尤其在巴風(fēng)電領(lǐng)域合作上獲得了重要突破。

　　項目融資是以特定項目的名義籌措資金，并僅以項目本身預(yù)期收入和資產(chǎn)承擔(dān)債務(wù)償還責(zé)任的融資方式。債權(quán)人主要基于項目預(yù)期產(chǎn)生的現(xiàn)金流而非項目發(fā)起人自身的信用來評估是否提供融資。在項目本身的資產(chǎn)、權(quán)益和收入之外，項目的發(fā)起人一般不為項目債務(wù)提供擔(dān)保或僅提供有限的擔(dān)保，因此債權(quán)人對發(fā)起人在項目以外的資產(chǎn)、權(quán)益和收入一般無追索權(quán)，或僅具有有限追索權(quán)。源于美國OPIC、IFC等金融機(jī)構(gòu)的推動，巴基斯坦風(fēng)電項目開發(fā)大多采用項目融資模式，這種模式具有如下特征：(1)項目公司是融資主體；(2)主要是長期資金；(3)風(fēng)險共擔(dān)以及信用結(jié)構(gòu)多樣化：在設(shè)計風(fēng)電項目融資體系時，所有與項目開發(fā)、建設(shè)有關(guān)的投資者、建設(shè)者、運(yùn)營者、借款人甚至供貨商、電網(wǎng)公司等各方參與人均應(yīng)不同程度地承擔(dān)風(fēng)險。

　　結(jié)合電力項目融資特點(diǎn)，面臨債權(quán)人承擔(dān)風(fēng)險大、項目融資成本較高、項目貸款的文件比其他貸款安排復(fù)雜、融資過程復(fù)雜且耗時長的缺點(diǎn)。與傳統(tǒng)的公司融資相比，項目融資各參與方可能面對的風(fēng)險更多，因此項目的商業(yè)和法律結(jié)構(gòu)、融資結(jié)構(gòu)、風(fēng)險分擔(dān)、擔(dān)保權(quán)益等方面的商業(yè)和法律安排也更為復(fù)雜。同時需要根據(jù)市場慣例進(jìn)行復(fù)雜的盡職調(diào)查和談判程序，因而完成融資所需時間較長。

　　項目融資模式下，為配合業(yè)主與融資行實(shí)現(xiàn)融資關(guān)閉，項目公司將其在EPC總承包合同及其他所有項目合同(包括購電合同、供煤協(xié)議或供氣協(xié)議、運(yùn)行維護(hù)合同、各類技術(shù)咨詢和服務(wù)合同、工程保險合同等)項下的全部權(quán)益予以抵押或質(zhì)押，包括建設(shè)過程中形成的項目資產(chǎn)、今后發(fā)電收入現(xiàn)金流、總承包商提交的各類保函和母公司擔(dān)保函(如需要)、建安險項下的保險費(fèi)受償權(quán)、向總承包商和其母公司（如出具了母公司擔(dān)保）的違約追索權(quán)等等；同時，融資銀行還會要求EPC總承包商及其各個分包商放棄對所供設(shè)備或在建工程的留置權(quán)。總的來說，項目公司在此融資架構(gòu)下，其實(shí)質(zhì)是被融資銀行掌控而失去對項目控制權(quán)的空殼公司。

　　在眾多國際重大能源基礎(chǔ)設(shè)施項目中，根據(jù)業(yè)主方律師或融資銀行律師設(shè)計的與融資相關(guān)條款，總承包商的融資配合義務(wù)主要包括：

　　(1)總承包商必須同意業(yè)主將總承包合同項下的所有權(quán)益質(zhì)押或為擔(dān)保目的轉(zhuǎn)讓給融資銀行，并同意在觸發(fā)情形發(fā)生時簽署相關(guān)法律文件；

　　(2)融資機(jī)構(gòu)可以委派獨(dú)立工程師進(jìn)駐現(xiàn)場，隨時監(jiān)督查看工程進(jìn)度和質(zhì)量，總承包商應(yīng)給予無障礙通行權(quán)、檢驗權(quán)；

　　(3)建安險和第三者責(zé)任險項下將銀行及其代理人列為同時被保險人之一，且要求保險公司放棄該類保險單項下對被保險人的代位求償權(quán)；

　　(4)要求總承包商簽署直接介入?yún)f(xié)議，明確規(guī)定在EPC合同和/或融資協(xié)議終止情形下，融資銀行可直接介入并接管項目，處理項目后續(xù)事宜的權(quán)利；

　　(5)在對總承包商資質(zhì)、業(yè)績或按其同一階段所執(zhí)行項目個數(shù)分?jǐn)偤蟮膬糍Y產(chǎn)額不是非常滿意的情形下，要求總承包商出具母公司擔(dān)保函，以確定總承包商未能如期按約完工的賠償責(zé)任不至落空。

　　(1)EPC總承包合同：EPC總承包合同約定由項目公司提出項目設(shè)施的概念和要求，由總包商整體負(fù)責(zé)項目的設(shè)計、工程、采購、施工、試運(yùn)行及測試等，確保設(shè)施在一定期限內(nèi)完工并達(dá)到約定的標(biāo)準(zhǔn)。項目完工的風(fēng)險主要由總包商承擔(dān)，總包商直接對項目公司負(fù)責(zé)，項目公司承擔(dān)項目成本并向總包商支付酬勞。

　　(2)法律意見書：總承包商還需向業(yè)主與融資銀行提供總承包商法律意見書，用于對項目合同和承包商資質(zhì)進(jìn)行法律審核，說明合同合法有效、承包商資質(zhì)真實(shí)有效、所適用法律等；總承包商一般需準(zhǔn)備以下四類文件：1.項目主合同及附件；2.公司各類資質(zhì)；3.授權(quán)書、經(jīng)參處/商會支持函等；4.項目合同評審表等內(nèi)審文件。

　　(3)可轉(zhuǎn)讓保函：項目融資模式下，銀行履約/預(yù)付款保函主要采用業(yè)主與融資行商議提供的格式文本，而業(yè)主將其融資銀行的擔(dān)保需求，以轉(zhuǎn)讓條款加入格式文本，加大了銀行和承包方被不合理索賠的風(fēng)險。

　　保函的轉(zhuǎn)讓可以分為兩個方面：一是保函提款權(quán)利的轉(zhuǎn)讓。對此，國際條約與慣例都設(shè)定了嚴(yán)格的限制；二是保函收益的轉(zhuǎn)讓。盡管轉(zhuǎn)讓的條件不同，提款權(quán)利轉(zhuǎn)讓后,新受益人在行使權(quán)利時仍然需要得到原受益人的協(xié)助；而收益轉(zhuǎn)讓的情況下，只有出讓人(即受益人)可以做出付款提示,且需擔(dān)保人對收益轉(zhuǎn)讓予以認(rèn)可。提款權(quán)利轉(zhuǎn)讓會使得擔(dān)保人面臨更多的欺詐可能,而收益的轉(zhuǎn)讓則對欺詐例外沒有什么影響。

　　(4)直接協(xié)議：項目融資模式下，出于對投資安全及自身利益保護(hù)的考慮，投資方一般要求業(yè)主及承包商與其簽署一份“直接協(xié)議”(也稱“三方協(xié)議”)，并將該協(xié)議的簽署作為EPC合同的生效條件之一。基于該協(xié)議，在項目實(shí)施過程中一旦業(yè)主違約導(dǎo)致資金鏈斷裂，投資者可以依據(jù)該協(xié)議采取相應(yīng)的干預(yù)和補(bǔ)救措施。“直接協(xié)議”內(nèi)容大同小異，主要包括：介入、退出與取代三類條款。

　　本質(zhì)上來說，直接協(xié)議是融資類項目（抵押項目權(quán)益）合同的一部分。

　　融資項目的特點(diǎn)決定了參與方的多元性，合同文件的關(guān)聯(lián)性，當(dāng)事方合同關(guān)系的復(fù)雜性，以及過程的多變性。對承包商來說，無論情況如何變化，EPC合同永遠(yuǎn)是最基本的合同關(guān)系基礎(chǔ)。為保證合同目標(biāo)順利實(shí)現(xiàn)，總承包商在項目實(shí)施過程中積極配合投資方的各種行動、完善各種法律文件、應(yīng)對各種情勢變化的同時，一定要牢牢把握EPC合同中規(guī)定的權(quán)利義務(wù)的基本原則。

　　(1)可轉(zhuǎn)讓保函風(fēng)險應(yīng)對：若保函可轉(zhuǎn)讓不可避免，需溝通業(yè)主與融資行，將保函可轉(zhuǎn)讓次數(shù)限制為一次并指定可轉(zhuǎn)讓的銀行。在EPC合同中，履約保函及預(yù)付款保函一般屬于“見索即付”類型，一旦其中包含受益人可以轉(zhuǎn)讓保函的內(nèi)容，保函不僅可以隨著合同的轉(zhuǎn)讓而被轉(zhuǎn)讓，還可能被受益人作為融資手段轉(zhuǎn)入二級市場，從而使承包商承擔(dān)因索賠權(quán)濫用而導(dǎo)致的風(fēng)險。為了避免此類情況發(fā)生，保函的條文中應(yīng)盡可能避免包含保函轉(zhuǎn)讓的內(nèi)容。當(dāng)投資方按照“直接協(xié)議”替換項目業(yè)主、EPC合同繼續(xù)執(zhí)行的情況下，承包商寧可承諾在撤銷原保函的前提下重新開立保函；或在保函的條文中明確保函的轉(zhuǎn)讓對象必須與承包商同意簽署的相關(guān)協(xié)議內(nèi)容相符。

　　(2)直接協(xié)議風(fēng)險應(yīng)對：由于“直接協(xié)議”以及在項目業(yè)主被替代情況下形成的“替代協(xié)議”都會無一例外地強(qiáng)調(diào)其在合同文件體系中的優(yōu)先性，因此承包商應(yīng)堅持在“直接協(xié)議”中明確如下內(nèi)容：“無論‘介入’、‘退出’、‘替代’事件發(fā)生與否，業(yè)主均應(yīng)受EPC合同條件的約束。總承包商在EPC合同項下享有的權(quán)利不應(yīng)因上述事件的發(fā)生而受到任何損害”。

　　總之，承包商不屬于融資協(xié)議的當(dāng)事方，投資方或其代理人采取的任何行動均不應(yīng)損害承包商的利益，更不應(yīng)要求總承包商承擔(dān)相應(yīng)的后果。承包商應(yīng)盡可能爭取將“直接協(xié)議”的適用法律與EPC合同保持一致，或爭取適用自己相對熟悉的法律體系，據(jù)理力爭維護(hù)自己的權(quán)益。

　　我司自2012年進(jìn)入巴基斯坦風(fēng)電市場，以巴基斯坦風(fēng)電項目開發(fā)與履約管理實(shí)踐為例，管理方式與實(shí)施效果如下：

　　(1)統(tǒng)籌資源，有效節(jié)約了項目管理成本

　　結(jié)合國內(nèi)管理、設(shè)計團(tuán)隊和利用當(dāng)?shù)貎?yōu)秀工程師資源，在巴基斯坦已形成初具規(guī)模超過100人的設(shè)計、總承包管理隊伍，實(shí)現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化和快速響應(yīng)的項目執(zhí)行隊伍，項目管理效率明顯提升；成立風(fēng)電總承包項目管理群，統(tǒng)籌資源，實(shí)現(xiàn)人力團(tuán)隊、采購、合同集中化管理，資源共享，節(jié)約項目管理成本；

　　(2)適應(yīng)了國際規(guī)則，提高了項目風(fēng)險防控能力

　　采用國際標(biāo)準(zhǔn)化項目全過程管理，針對項目融資高風(fēng)險、復(fù)雜的合同結(jié)構(gòu)模式，運(yùn)用國際規(guī)則，通過建立完善標(biāo)準(zhǔn)的項目融資體系下的合同結(jié)構(gòu)，規(guī)避風(fēng)險；強(qiáng)調(diào)以EPC合同為基礎(chǔ)，維護(hù)總承包商的權(quán)益。同時培養(yǎng)了一批適應(yīng)國際項目融資合同管理、風(fēng)險防控方面的人才，積累了集團(tuán)公司國際項目融資管理豐富的經(jīng)驗。

　　(3)規(guī)模化、示范與輻射效應(yīng)顯著

　　豐富的EPC總承包項目管理與履約經(jīng)驗是我們生存與發(fā)展的基礎(chǔ)，良好的履約促進(jìn)項目簽約，當(dāng)前我司在巴基斯坦已成功推動并新簽約多個風(fēng)電項目，形成了風(fēng)電項目市場開發(fā)規(guī)模化效應(yīng)。項目的成功開發(fā)與順利履約對中國電建及其他中資企業(yè)，在巴基斯坦及海外新能源投資及工程承包業(yè)務(wù)具有示范與輻射效應(yīng)。

　　在總結(jié)提升應(yīng)對項目融資管理與實(shí)踐創(chuàng)新能力的同時，我司也逐漸適應(yīng)國際項目融資市場規(guī)則，提升了國際化管理水平；基于中國電建在全球廣闊的市場資源儲備，及豐富的新能源技術(shù)經(jīng)驗，通過運(yùn)用上述經(jīng)驗，我司將積極引入IFC、OPIC等國際資本，在全球范圍內(nèi)開發(fā)新能源業(yè)務(wù)。

　　本文以巴基斯坦風(fēng)電項目開發(fā)為例，重點(diǎn)分析在項目融資模式下，EPC總承包商所扮演的角色、所需配合義務(wù)與主要工作，及面臨的風(fēng)險、規(guī)避與管理措施，強(qiáng)調(diào)以EPC合同為基礎(chǔ)，維護(hù)總承包商的權(quán)益；采用國際標(biāo)準(zhǔn)化項目管理模式，加強(qiáng)EPC總承包項目管理與履約。

　　項目融資模式在國際電力市場中運(yùn)用較為廣泛與普遍，這種模式下，融資方為維護(hù)其權(quán)益與控制風(fēng)險，會強(qiáng)制要求保函可轉(zhuǎn)讓與簽署三方直接協(xié)議，這點(diǎn)在國際項目融資交易中是行業(yè)慣例。但在國內(nèi)市場交易中尚不普遍，在實(shí)踐上也有一些障礙，我國企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)在走出去過程中，加強(qiáng)項目營銷與履約管控的同時，也需逐漸適應(yīng)與熟悉這種業(yè)務(wù)及由此帶來的相關(guān)風(fēng)險。

　　作者：劉志棟  單位：中國電建集團(tuán)國際工程有限公司