從風電行業發展規律來看，風電設備制造商轉型升級為風電工程公司+風電投資商，既可以為風電投資商提供全生命周期服務，又自主投資、建設、運營風電項目，實現投資、制造、建設、運營一體化，是打通風電全產業鏈，提升產業競爭力的必然規律，也是行業領先者金風科技等企業的實際做法。

近年來，國內風電新增裝機容量受宏觀經濟周期性波動和國家風電政策調整的影響，出現了大幅度波動。在風電的新增裝機容量出現了大幅度波動的情況下，雖然累計裝機容量的增速也有變化，但累計裝機容量卻肯定是增長的——也就是說，增量是相對不穩定的，而存量是相對穩定的。

在風電產業鏈中，五大發電集團等風電投資運營商，賺取了較為穩定的風電運營收入，而風電集團風電設備制造、工程總承包的收入，則會受到新增裝機容量的大幅度波動的嚴重影響。

2018年以來，風電行業形勢發生了新的變化，即將推行的可再生能源配額制是一次革命，將加速可再生能源的市場化交易，加速平價上網，加速行業洗牌，過渡到寡頭壟斷時代。全產業鏈競爭，將成為主要競爭方式。

一

風電行業發展趨勢

“十三五”時期，我國風電產業加速“市場化、規模化、國際化”的發展進程。發展模式加快轉變，技術創新加快推進。

隨著供給側結構性改革以及新一輪電力體制改革的深化，我國風電產業將進入相對平緩、穩中提質的增長區間，發展模式將進行深度調整。首先，產業發展將立足用電市場的拓展和用戶需求的培育，推進裝備制造和發電側的結構性調整和定向性調整，滿足終端用戶多樣化、個性化的服務需求；其次，產業發展向規劃引導、龍頭企業帶動、市場配置資源的發展模式轉變，注重技術研發、裝備制造、電力利用過程的服務支持。

隨著產業的深度調整和企業的兼并重組，規模化、創新型企業成為風電產業的中堅力量。一方面，上游零部件生產和中游整機制造業將進行深度的兼并重組，風電產業集中度將進一步提高，淘汰一批資產規模較小、經濟效益較差的中小企業，并形成一批資產規模較大、核心競爭力較強、具備區域整合能力的行業龍頭企業；另一方面，創新驅動作用將更加顯著，科技型、創新型企業將將發揮越來越重要的作用。

“互聯網+風電”成為發展趨勢，我國風電產業的智能化水平進一步提高，推動風電產業向高端、高效、高輻射方向發展。借助互聯網、大數據、云計算等新興信息技術和手段，加快發展擁有核心技術和自主知識產權的風電產業鏈條，優先發展附加值高、帶動性強、在未來能夠形成龐大產業規模和應用市場的細分產業。“十三五”時期，變流器、主軸軸承、控制系統等關鍵零部件、低風速風機、大功率風機、風電并網技術、海上風機等將是我國風電產業技術創新發展的重點領域。

二

海上風電行業現狀及預測

海上風電的特點。海上風力普遍比陸上大，風速更為穩定，空間廣闊，允許風機機組更為大型化。海上風電發電時間長，設備利用率比陸上風電高一倍，且具有一定的規律性，有利于峰谷調配。中國海上風電資源多集中于東南部沿海地區，更靠近負荷中心。

我國《電力發展“十三五”規劃》提出積極穩妥推進海上風電開發。規劃目標是到 2020年，全國海上風電開工建設規模1000 萬千瓦，力爭累計并網容量達到500 萬千瓦以上。“十三五”期間，海上風電新增容量400萬千瓦，按照投資1.6萬元/千瓦測算，總投資將達到640億元以上。

海上風電技術發展趨勢。海上風電機組將繼續向單機1萬千瓦以上的大型化機組發展，并且支撐基礎將從固定式走向漂浮式。海上風電場的規模也將繼續向大型化發展，并且海上風電場將從近海走向遠海，從淺海走向深海。

隨著海上風電大功率風機逐步成熟，海上風電投資成本下降明顯，海上風電發展將進入加速期。受益于風電的技術進步和規模擴大，風電機組價格、風電開發投資成本及運行維護成本呈現不斷下降趨勢。目前近海風電的投資是陸上風電的1.5-2倍，大約為1.4萬-1.9萬元/千瓦，預計2030和2050年降至1.2萬和1.0萬元/千瓦。目前近海風電的運行維護成本是陸上風電的1.5倍，未來有望持續降低。

2017年海上風電新增裝機容量達到116萬千瓦，同比增長96.61%；累計裝機達到279萬千瓦，同比增長71.17%。截止2018年9月30日，我國海上風電新增并網容量102萬千瓦，累計海上風電裝機容量達到305萬千瓦；在建海上風電項目共23個，在建容量647.92萬千瓦。

2020~2030年，我國海上風電將大規模高速發展。預計2020~2030年，我國海上風電行業將逐步成熟，裝備運維逐步成體系，行業標準基本完備，市場競爭加劇，成本降幅明顯，實現大規模高速發展，預計平均增長率將達到20％~40%。

預計2020~2025年，平均每年裝機280萬~640萬千瓦。2025年裝機容量將達到2000萬~4000萬千瓦。按照投資1.4萬元/千瓦測算，累計投資額2800億~5600億元。

預計2025~2030年，平均每年裝機400萬~800萬千瓦。2030年，中國海上風電累計裝機容量將達到4000萬~8000萬千瓦。按照投資1.2萬元/千瓦測算，累計投資4800~9600億元。

我國海上風電可開發潛力巨大。我國海上風能資源豐富。根據海上風能資源普查成果，我國5-25米水深、50米高度海上風電開發潛力約2億千瓦；5-50米水深、70米高度海上風電開發潛力約5億千瓦。

全球海上風電發展迅速，市場廣闊。根據Navigant Research公布的新數據顯示，2017年全球新增海上風電裝機容量達到330萬千瓦，累計裝機容量接近1700萬千瓦，另外還有790萬千瓦還在籌備中。其中，歐洲是全球海上風電發展最快的地區，已經趨于成熟。截止到2017年底，歐洲累計裝機容量1578萬千瓦，主要分布在英國、德國、丹麥、荷蘭、比利時五國。

國際可再生能源署認為，海上風電的總裝機在2030年將達到1億千瓦，但如果能夠從政策層面使可再生能源在全球能源結構中的占比翻番，那么到2030年海上風電的裝機規模有望進一步擴大——將達到2.8億千瓦。

根據市場研究機構Markets發布的報告，2017年全球海上風電市場投資約270.2億美元；預計到2022年增長到551.1億美元，期間復合年增長率達15.32%。全球風能理事會預計，全球海上風電投資額在2030年預計將達到5000億美元。

三

海上風電發展趨勢

1. 海上風電呈現與陸上風電相異的格局

海上風電投資開發包括項目開發前期工作、風電場項目建設以及運營維護。前期包括海上風電規劃、申請項目開發權、申請項目核準3個階段。海上風電規劃包括地址選擇、實地勘察、項目環評及方案設計研究等。海上風電場則主要由一定規模的風電基礎和輸電系統構成，風電基礎包括風電機組如葉片、風機、塔身和機組安裝等部分，輸電系統則由交流集電線路，海上升壓站和無功補償設備，海底電纜，陸上變電站和無功補償設備組成，已建成海上風電場大部分采用高壓交流輸電系統（HVAC）。運營維護由風電整機廠商和運營商共同負責。

圖 1. 海上風電項目開發各環節

圖 2. 海上風電場輸電系統構成 數據來源：北極星風力發電網截取

海上風電產業異于陸上風電產業，區別于陸上風電發展。 從本質上看，陸上風電是“機組+電網+一般性電力工程”，海上風電則是“風電項目+海洋工程”，海底光纜、海上樁基及海上裝機如吊船、打樁船是海上風電項目重要組成部分。不同于陸上風電項目建設，海上風電的發展一定程度上借鑒海洋工程的技術，牽扯到海域功能的區分，航道，電纜的鋪設，海上風機的設計、施工和安裝，并網，環保，甚至國防安全等一系列問題。從設計、制造、安裝、運維各個方面要提升到一個更高的高度，發展模式異于陸上風電。

海上、陸上風電的成本構成比例差異顯著，呈現不同的產業格局。由于涉及海洋工程，海上風電項目比陸上風電多了海上樁基及海底光纜，開發投資成本構成不同。海上風電機組基礎、變電站工程、樁基、運輸安裝和輸電線路費用較高，導致海上風電單位造價高于陸上風電；同時海上裝機需要專業風電運輸安裝船以及吊船，海上風電安裝成本顯著高于陸上風電安裝成本。

國內海上風電暫時還處于探索發展階段，國產海上風機大多是對陸上風機進行改裝或升級，通過提升陸上風機容量，做一些防腐措施改造成海上風機。面對惡劣的海洋環境，風機可靠性會大打折扣，導致海上風電運維成本很高。由此導致海上、陸上風電的成本構成比例差異顯著，海上風電風電機組成本占比為32%(含風塔)，遠低于陸上風電 70%(含風塔)，相反海上風電的運營、安裝等成本占比則遠高于陸上風電，產業格局相異。

圖 3. 海上風電成本構成分解（單位：%）數據來源：行研信息數據整理

海上風電項目在硬件方面主要由風電機組、風塔及樁基、海底電纜三部分組成。在海上風電的總投資中，整機、風塔、海底光纜等設備投資約為 50%，按照目前海上風電平均開發投資造價14000 元/千瓦 計算，2018-2020 年面向整機制造商以及周邊部件供應商如樁基、海底光纜等的海上風電市場近900億元

上風電產業鏈結構同陸上風電相似，主要分為運營、整機制造、零部件三環節。從

產業鏈環節來看，海上風電和陸上風電沒有明顯區別，自下而上分為風電場運營、風電整機制造、風機零部件制造三個環節。目前海上風電運營商主要是五大集團及其下屬能源公司，例如南方電網綜合能源有限公司、華能、大唐、申能、國家電投、三峽、中核、中廣核等；風電整機相對市場化，海上風電累計裝機容量目前國內排名靠前的是上海電氣、金風科技、遠景能源等，零部件涉及的公司較多，主要以葉片、他架、齒輪箱等生產商為主。

圖 4. 海上風電產業鏈各環節 數據來源：北極星電力網截取

2. 海上風電主要開發運營商多數為大型央企

海上風電的主要開發運營商為大型電力央企。與陸上風電相比，海上風電的技術壁壘更高，開發商較為單一，國電集團、中廣核、魯能、申能、中水電、三峽新能源等傳統電力風電企業占據海上風電主要份額。

3. 風資源儲備豐富，海上風電前景廣闊

風力發電是可再生能源領域中技術最成熟、最具規模開發條件和商業化發展前景的發電方式之一。風能開發和利用不受資源約束，環境影響小，可以大規模和可持續發展。全球的風能約為 2.74×10^9MW，其中可利用的風能為2×10^7MW。在現有風電技術條件下，我國風能資源足夠支撐10億千瓦以上風電裝機，風力發電將是未來能源和電力結構中的一個重要的組成部分。同時，發展風力發電對于解決能源危機、減緩氣候變化、調整能源結構有著非常重要的意義。

我國海上風能資源豐富，近海風能可供開發資源達到5億千瓦。我國海岸線遼闊，海上風能資源豐富，主要集中在東南沿海地區。我國東南沿海及附近島嶼的有效風能密度為200-300瓦/平方米以上，全年大于或等于3米/秒的時數約為 7000多小時，大于或等于6米/秒的時數約為 4000 小時。根據發改委能源研究所發布的《中國風電發展路線圖2050》報告，中國水深5-50米海域,100米高度的海上風能資源開放量為5億千瓦，總面積為39.4萬平方千米。

圖 5. 中國風電資源分布圖 數據來源：電機技術網、券商研究所整理

4. 海上風電全面啟動，市場空間超千億

海上風電裝機實現大幅度增長。根據中國風能協會的統計，2017年，我國海上風電新增裝機(吊裝量)319臺，容量達到1160MW，比上年增長97%，海上風電裝機增速有較明顯的優勢。海上風電累計裝機量呈現爆發式增長，由 2010 年150MW 增長至 2017年的2790MW。海上風電新增裝機占綜合新增裝機的比重迅速上升，由2010年的0.74%增長至2017年的5.90%，占比逐步提升。

圖 6. 海上風電裝機量逐年增長（單位：MW）數據來源：CWEA（風能專委會）

圖 7. 海上風電新增裝機增速（單位：%）數據來源：國家能源局數據

圖 8. 2020年各省（市）海上風電布局（單位：萬千瓦）數據來源：CWEA（風能專委會）

圖 9. 2020年各省（市）海上風電開工規模目標布局（單位：%）數據來源：CWEA（風能專委會）

五

小結

全球和中國經濟增長趨緩。2018年—2027年，全球經濟增長率僅能維持2.3%的水平。

風力發電繼續保持高速增長。自主減排場景下，2030年中國發電裝機容量為28.8億千瓦，2030年中國風電裝機約為4.6億千瓦。

風電行業發展趨勢：我國風電產業加速“市場化、規模化、國際化”的發展進程。2018年以來，棄風率降低，風電消納改善，可再生能源電力配額制將加速風電平價上網，海上風電和分散式風電快速發展。

海上風電發展趨勢分析

風電行業的競爭方式，已經轉變為全產業鏈競爭模式。風電行業的全產業鏈，包括風資源評估，風電項目開發，風電項目投融資，風電設備設計、生產、安裝調試、運維服務，風電工程總承包，風電場運營等。隨著技術進步、平價上網等因素的影響，風電設備制造商將逐步由完全競爭市場轉變為寡頭壟斷市場，競爭方式將日益從設備的高技術+低成本競爭，轉變為風電產業全產業鏈的競爭。行業領先者金風科技，持有的風電場已經有555萬千瓦，成為國內第8大風電投資開發運營商。金風科技通過風電項目開發、風電項目投融資、風電場運營，賺取風電產業鏈中的較高利潤，補貼風電設備生產制造的較低利潤，從而提高了自身在風電行業產業鏈中的競爭力。

作者：樸哲浩，北大縱橫合伙人