1.2013年板塊走勢(shì)回顧及成因
　　2013年,風(fēng)電板塊漲跌幅度為25.23%,滬深300指數(shù)漲跌幅度為-6.60%,跑贏滬深300指數(shù)31.83個(gè)百分點(diǎn)。板塊跑贏大盤(pán),主要原因是來(lái)自于基本面的支撐力度在加強(qiáng),相應(yīng)的上市公司盈利能力在恢復(fù),但大部分公司業(yè)績(jī)還沒(méi)有恢復(fù)到足以支撐股價(jià)走高,尤其設(shè)備類(lèi)公司的估值已經(jīng)較高,板塊的投資機(jī)會(huì)主要是主題性投資機(jī)會(huì),投資風(fēng)險(xiǎn)較大。
　　2.2014年:行業(yè)弱復(fù)蘇可持續(xù)
　　2012年以來(lái)整個(gè)行業(yè)收入增速徘徊在-10%左右,今年中期有較為明顯的緩和,達(dá)到-3.7%,而三季度全行業(yè)收入已經(jīng)正增長(zhǎng)2.77%。凈利潤(rùn)增速自2012年以來(lái)一直是一個(gè)攀升狀態(tài),但同比增長(zhǎng)大多在-30%以下,今年一季度及中期以來(lái)增速分別為-22.9%與-3.1%,有了較為明顯的緩和,而三季度同比增速達(dá)到了12.98%。但從整個(gè)行業(yè)的凈利潤(rùn)來(lái)看,今年三季度37.34億仍然低于2011年三季度的50.02億,遠(yuǎn)低于2010年三季度的70.77億,行業(yè)弱復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)仍然比較明顯。
　　支撐行業(yè)弱復(fù)蘇可持續(xù)因素有四個(gè)。第一,棄風(fēng)限電情況在緩解。第二、“三縱三橫一環(huán)網(wǎng)”相關(guān)工程的陸續(xù)投入運(yùn)營(yíng),并網(wǎng)難問(wèn)題在逐步得到解決。第三,前三季度招標(biāo)同比增速較快,但整體來(lái)看行業(yè)仍是弱復(fù)蘇。第四,十二五規(guī)劃中,能源局?jǐn)M核準(zhǔn)的前三批項(xiàng)目未完成和未開(kāi)工項(xiàng)目足以支撐行業(yè)下一步發(fā)展。
　　對(duì)于遠(yuǎn)景可期的海上風(fēng)電,短期內(nèi)受制于定價(jià)、技術(shù)、管理上的諸因素影響,進(jìn)展較為緩慢,也不可能迅速發(fā)展。
　　3.投資策略
　　綜合來(lái)看,行業(yè)復(fù)蘇將持續(xù),快速?gòu)?fù)蘇的可能基本不存在,業(yè)內(nèi)公司尤其是設(shè)備類(lèi)公司估值已高。當(dāng)下,政策出臺(tái)的預(yù)期仍在,但出臺(tái)的具體日期上并不確定。行業(yè)的盈利繼續(xù)小幅改善的概率較大,兩因素共同作用,2014年內(nèi),板塊或仍將呈現(xiàn)階段性的主題性的投資機(jī)會(huì),由于該投資機(jī)會(huì)脫離業(yè)績(jī)支撐,我們給予行業(yè)“中性”的投資評(píng)級(jí)。風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者,在股價(jià)下調(diào)后可以關(guān)注盈利能力相對(duì)恢復(fù)較好的金風(fēng)科技,不做重點(diǎn)推薦。
　　4.投資風(fēng)險(xiǎn)
　　風(fēng)電并網(wǎng)速度低于預(yù)期,新增裝機(jī)速度低于預(yù)期,行業(yè)政策出臺(tái)的速度與力度低于預(yù)期。